美元通胀来势汹汹，日元跌破160大关，您的结汇指南已更新丨外汇说Vol.23

4 月，美元指数快速上行，叠加日本央行维持利率不变的影响，导致日元一度跌破 160 大关，日元暴跌迅速成为热点话题，日元持续下跌的深层原因是什么？跨境卖家如何通过观察通胀来把握接下来的汇率趋势？

由于美国顽固的通胀数据，进一步推迟了市场对美联储的首次降息时点的预期，美元指数大幅上行。

长期以来，人民币汇率跟随中美息差同向变动，但是本月在央行稳汇率政策的调控之下，人民币并没有出现大幅贬值，表现相对坚挺。

数据来源：Datayes！

但是在不断扩大的中美息差基础之下，人民币未来仍旧将面临较大的贬值压力。

短期之内，结汇方向均有不错的交易窗口，建议跨境卖家抓住交易窗口及时结汇。

4 月 10 日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国 3 月 CPI 同比增 3.5%，高于预期的 3.4%，同时也高出前值 3.2%。

超预期的 CPI 数据公布后，4 月上旬，美元指数实现了今年以来最大的单周上涨幅度。

数据来源：Datayes！

首先我们来理解一下什么是通货膨胀，通货膨胀一般是指国内主要商品物价长期，普遍上涨的现象。观察一个国家或地区通货膨胀水平，往往会用 CPI 这个数据，即居民消费价格指数。

温和的通货膨胀有利于刺激商家扩大生产，促使消费者积极购买，剧烈的通货膨胀则会影响币值，损害经济。

所以央行的货币政策目标之一就是温和通胀。美联储多次重申，其目标是让通货膨胀回归 2% 的水平。当通胀水平过高时，中央银行往往就会出台一些紧缩性的货币政策，比如加息。

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2022 年 3 月，美联储启动加息周期，就是因为当时通胀影响。

今年以来，美国连续三个月的 CPI 数据持续超预期，三月份的 CPI 数据公布后，市场预测美联储的首次降息从六月进一步推迟，美联储利率观察工具显示，截至 4 月 23 日，美联储九月开始降息的概率达到了 45.8%。

美国纽约联储主席威廉姆斯甚至表示：如果数据显示美联储需要加息以实现通胀目标，那么美联储就会这样做。

美国居高不下的通胀水平，是近一段时间美元强势的基础，CPI 和 PCE 等通胀数据需要重点关注。

5 月 2 号，美联储即将公布新的利率决议，截至 4 月 23 号，美联储 5 月维持当前利率不变的概率高达 96.6%，属于大概率事件。

数据来源：CME FedWatch Tool

和美国通胀持续性居高不下形成对比的是，欧元区通胀数据的持续降温。

4 月 17 日，欧盟公布的数据显示，CPI 从 2 月的 2.6% 降至 3 月的 2.4%，符合市场预期。

在 4 月议息会议上声明中，欧洲央行首次表示欧元区通胀正在持续下滑，而如果目前的趋势继续下去，降低基准利率是合适的。

此前欧洲央行行长拉加德也表示当前欧洲央行的政策将不依赖于跟随美联储，加大了市场对于欧元区 6 月开始降息的预期。

欧洲央行管委会成员，法国央行行长 Francois Villeroy de Galhau 表示：不出意外，欧洲央行将在 6 月份首次降息，当然也将密切关注中东的局势发展。

由于欧盟降息路径相对清晰，未来欧元贬值概率较大，建议积极做好远期锁汇。

4 月 17 日，英国也发布了 CPI 数据，英国 3 月 CPI 同比上涨 3.2%，虽然达到了 2021 年 9 月以来的最低水平，但还是超出了市场原本 3.1% 的预期。

数据来源：Office for National Statistics

再加上 3 月份英国服务业通胀达到 6%，英国目前面临的通胀压力不可小觑。

超预期的通胀数据同样会推迟英国央行的降息计划，英镑预计将会获得一定支撑。

4 月，日元继续贬值，日本央行 3 月份的加息几乎没有改变美联储主导的汇市格局。

从 2020 年以来，日元相对美元的贬值幅度超过了 40%，截至 4 月 23 日，美元兑日元刷新 34 年新高。

近期日元贬值的主要原因，还是由于不断延后的美联储降息计划。

同时日本的通胀水平，也为未来日本央行的加息路径增加了一层不确定性。日本内务部统计数据显示，日本 3 月 CPI 同比上涨 2.7%，没有达到 2.8% 的预期。

4 月 26 日，日本央行决定将政策利率目标维持在 0 到 0.1% 之间，日元随即暴跌，美元兑日元升至 160.05 后迅速回落。

由于中国即将进入假期，同时日本也将在 5 月初进入长假，外汇市场风险较难预料。

建议持有日元头寸的客户密切关注日本央行的“干预信号”。同时建议在假期前进行“部分”日元结汇，以防日元贬值幅度加大。

5 月 2 日 2:00

美联储公布利率决议

5 月 9 日 7:50

日本央行公布

4 月货币政策会议审议委员意见摘要

5 月 9 日 19:00

英国央行公布利率决议和会议纪要

5 月 15 日 20:30

美国公布 4 月未季调 CPI 年率

5 月 23 日 2:00

美联储公布货币政策会议纪要

5 月 31 日 20:30

美国 4 月核心 PCE 物价指数年率公布

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