恒大清盘后，内资银行需要用外汇储备替恒大还债吗？

1月29日，市场传言恒大被香港法院判令清盘。随后，港股上市公司中国恒大发布公告确认了此事。

公告提到2024年1月29日香港高等法院颁布清盘令，安迈顾问有限公司的两位职员成为恒大的清盘人，负责之后的资产、负债清算事宜，同时宣布公司股票停牌。

自确定清盘至今已经快十天了，中国恒大的清算程序进行到哪一步了呢？公开信息暂时还查不到具体内容，但网上有不少夸张的传闻，最离谱的要数美国来讨债了，国内四大行之一的中国银行此前为恒大的美元债担保，现在恒大清盘了，所以得动用外汇储备替恒大还债。

这一说法其实很早就出现在了国内互联网上，只不过趁着恒大遭清盘一事又起了一波热度。真相是什么呢？来分析一下，我将问题分成两个，一是美国是否来讨债、二是中国银行是否需要为恒大美元债兜底。

美国找上门来要钱了？说对了一点但对的不多

恒大的债务分为境内和境外，境内是大头，银行贷款、供应商货款、未建完的期房，每一类债务规模都不小；境外债务显然要少很多，根据恒大财报显示未偿付的美元债在200亿美元左右，折合为人民币差不多在1450亿元左右。

恒大的总负债高达2.4万亿元，1000多亿的美元债连零头都不到，为何会让恒大“覆灭”呢？因为恒大现在最紧迫的任务是“保交楼”，所有现金资源几乎都用在这上面了，但凡能拿出1000多亿元肯定先用来盖楼。既没钱又拿不出让境外债权人满意的债务重组方案，谈不拢就只能清盘了。

1450亿元（200多亿美元）的债务里有没有欠美国的呢？大概率是有的，只不过债务主体不是美国政府，而是美国籍投资人，可能是机构，也可能是自然人。

找恒大要钱的除了美国人外可能还有英国人、法国人、日本人等，并且可以确定的是必然有中国人，比如恒大老板许家印自己以及他在香港富豪圈的朋友。只要是购买了恒大美元债的投资人，不论国籍、不管居住在全球哪个地方都可以找恒大要钱，哪怕恒大没有清盘，只要债务未能按时兑付就能上门要债。

宣扬“美国找恒大要钱”的人是希望让大家以为美国政府牵涉此事，如此便能把商业纠纷上升到中美较量的层面以吸引眼球。事实上如上文所言这事压根和美国政府没有任何关系，老美可不会买中国房企的债券，这玩意在境外资本市场不是什么热门资产，要买也是买中国政府发行的境外国债。

此外， 美国政府自己欠了34万亿美元的债务。每次提到债务上限两党都会吵得不可开交，哪有闲钱乱花。

恒大美元债利率极高是因为没有像样的担保

第二个问题具有一定的迷惑性，很容易让人相信，编造该谣言的人懂那么点金融。

曾经的四大行和现在混业经营不同，大家各司其职，从名称上就能看出。农业银行主要为农业、农户服务，建设银行重点为基建提供资金支持，工商银行则在商业领域发挥作用，中国银行拥有更多的境外业务，包括涉外贷款、外汇、外币等，所以把为恒大美元债抵押的帽子扣在中国银行头上看上去比较“真实”，至少逻辑上讲得过去。

不过，逻辑再通顺，与事实不符便是胡扯。

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国内有数十家房企在境外发行美元债，包括大家耳熟能详的恒大、碧桂园、万科、绿地等，也有你听都没听到过的房企。除此以外，其它行业企业同样在境外融资，比如“宇宙第一大行”工商银行以及中国科技公司的骄傲华为。难道如此多企业发行的美元债都要由内资银行担保才行吗？显然是不可能的，不说其它的，根本没有那么多外汇储备用于担保。

与此同时，之前已经说过购买恒大美元债的主体来自全球各地，不乏普通人。没错，普通人也能买美元债，我身边就有人跑到香港开户购买另一家房企巨头发行的美元债。你们觉得人家出于什么理由把钱借给恒大等房企呢？

就一点，给的利息多。恒大存续的美元债里利率最低的是7%，高的能够达到13%以上，相比较而言工行和华为的美元债年利率只有4%左右，收益差距是非常大的。

明明可以给4%，为啥要给13%？恒大真的是人傻钱多吗？显然不是，究其原因是恒大发行的美元债的信用是在不怎样，风险高、只能用高利率弥补以吸引投资人。

恒大的美元债确实有担保但不是内资银行而是恒大自己。具体来说，恒大通过境外子公司发行美元债，然后由母公司中国恒大或全资子公司作为担保增信，说白了就是自己为自己担保。

明眼人都知道这种“骚操作”是为了符合发行债务的形式条件，实际的增信效果几乎为零。如果由中国银行这样的顶级内资银行担保，那么恒大的美元债利率大概率连4%都达不到。因为这相当于稳赚不赔的投资，前几年美国还没有加息，市场利率很低，能到3%以上就会被一抢而空。

截至2023年年底我国共有3.28万亿美元的外汇储备，位居全球首位。这些都是我国劳动人民数十年辛苦付出积攒起来的，绝不可能随意糟蹋，所以不存在内资银行为私营房企借款做担保的事情，要担保也是替那些承担着事关国家发展战略的重要项目进行融资，很明显这些项目只可能交给央企去做。

内容来源：盈宝证券社区创作者“王五说财”